多年来，推动加密货币普及的因素一直是众多分析报告的主题。一些人认为比特币是一种避险资产，将其比作数字黄金，因为它与传统黄金一样，在经济动荡时期能起到保值作用。本文与大家一起详细分析全球经济因素对加密货币牛市的影响。
一、 比特币：避险资产、主权储备货币，还是高增长资产？
比特币价格与美元价值（DXY 指数）之间存在负相关关系，再加上比特币总量有限的特性，使其成为一种潜在的通货膨胀对冲工具。
另一些人则强调比特币作为主权储备货币的作用，指出它有可能吸引外国资本流入一些国家，而萨尔瓦多等美元化经济体则可以通过比特币挖矿计划有效地“印钞”，从而减少债务。
摩根士丹利最近指出，“比特币的市值目前约为瑞士的 GDP”，并且在全球拥有“1.06 亿用户”。从理论上讲，比特币经济的规模使其货币 (BTC) 成为一个重要的“主权储备资产”候选者，萨尔瓦多在 2021 年 9 月决定将比特币作为法定货币并发行比特币债券进行融资就证明了这一点。
还有观点认为，加密货币与股票资产类别一样，都属于高增长型资产，属于资产管理公司投资组合中最具风险的类别。随着美国证券交易委员会 (SEC) 批准比特币 ETF，预计加密货币与股票之间的相关性将会增强。
然而，在加密货币相对较短的历史中，支持和反对这些分析观点的论据和案例都存在。例如，通过观察比特币与黄金或主要股票指数之间 30 天的历史相关性，会发现其波动范围在 -1 到 +1 之间，这表明比特币、黄金和股票市场之间存在着复杂的关系。这种复杂性凸显了加密货币作为多元化投资工具的重要性：将一定比例的加密货币添加到投资组合中可以改善风险回报指标。
二、 货币政策与央行影响：量化宽松的双重效应
加密货币市场通常对传统货币政策的变化做出反应。例如，当央行调整利率或实施量化宽松政策时，会影响投资者情绪和流入加密货币的资金流。
2.1 量化宽松 (QE) 的影响
量化宽松政策通过增加货币供应量来防止流动性危机，例如 2008 年金融危机期间，由于缺乏流动性导致雷曼兄弟破产。此外，量化宽松政策旨在促进投资和信贷，从而支持整体经济增长。从直觉上讲，通过量化宽松政策注入的一部分流动性往往会流向风险较高的行业，例如加密行业。量化宽松政策的力度越大，流入加密行业的资金就越多，这对牛市的形成起到了推波助澜的作用。
然而，量化宽松政策也可能产生相反的效果。这是因为，量化宽松政策会削弱人们对法定货币的信心，从而间接地增强了对比特币等加密货币的需求。
2.2 高利率的影响
与量化宽松政策相反，紧缩性货币政策通过减少货币供应量和提高利率来抑制通货膨胀。在这种政策下，传统的固定收益投资方案（例如国债) 更具吸引力，从而对比特币等加密货币形成竞争。例如，目前投资短期国债的回报率高于在 Lido 上质押 ETH (3.5% 对 4.4%)。因此，紧缩性货币政策可能会限制对比特币等加密货币的投资。
通过观察比特币的对数收益率（橙色线）与美联储利率水平（蓝色线）之间的关系，可以发现高利率可能会阻碍加密货币市场的发展。此外，从 3 个月期国债收益率来看，过去的几次牛市都始于低利率时期。
三、 地缘政治因素：动荡局势下的避风港
全球贸易和地缘政治事件的相互关联对加密货币市场起着至关重要的作用。贸易紧张局势、国际协议或政治不稳定都可能导致人们对比特币等加密货币作为另类资产或避险资产的兴趣增加。
加密货币的一大优势是能够促进跨境交易。此外，加密货币越去中心化，就越有可能促进共识。
自 2022 年以来，由于地缘政治紧张局势加剧，食品和能源等大宗商品价格飙升，导致全球通货膨胀率居高不下。在土耳其，通货膨胀率接近 65%，促使土耳其人民寻求在加密货币（比特币和稳定币）中寻求金融避难所。据路透社报道，随着该国在 2021 年进入 FATF 灰色名单，土耳其在 2023 年加快了加密货币监管步伐，以提高该行业的透明度，重点关注“许可证”和“税收”。由于高通胀，阿根廷和尼日利亚也出现了比特币采用率加速增长的现象。在黎巴嫩等政治最不稳定的国家，当加密货币交易所被禁止时，点对点交易十分普遍。
预计 2024 年紧张局势不会缓和，因为这是美国总统选举年。紧张局势加剧可能会加剧 2024 年的潜在反弹。
通过回顾过去的牛市，我们可以深入了解推动加密货币市场飙升的经济因素，例如 2017 年和 2021 年的比特币牛市。然而，这段历史只能让我们了解这个复杂多变的市场的一小部分。此外，监管发展带来的重大影响也不容低估。加强监管或监管透明度可能会推动或阻碍未来的牛市。因此，及时了解不断变化的监管环境并做出相应调整，对于评估加密货币市场趋势的可持续性和做出明智的投资决策至关重要。
